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              創新將引領經濟高質量發展-匯添富投資洞察-添富資訊-匯添富基金管理股份有限公司

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              創新將引領經濟高質量發展2022年10月31日

              今年以來,市場波動劇烈,不確定因素增加,包括國內經濟結構轉型和外部地緣政治與國際競爭風險上升,都讓投資者的預期不穩。在當下,如何看待未來中國經濟的發展前景,尋找好的投資方向,是每一個投資者關心的問題。

              面對“百年未有之大變局,歷史經驗或許可以從不同側面給我們提供借鑒。

              七十年代,美國經濟開始陷入滯漲,高通脹、高失業率、低經濟增長疊加美元貶值,股市原地踏步十年。究其根源是內部存在需求萎縮、生產效率降低的問題,外部面臨著石油危機、制造業資本外流的壓力。

              最終,美國通過在供給端打破大企業壟斷,發展中小型創新型企業,在需求端進行減稅,美元對外趨勢性貶值并開啟全球化進程,在八十年代逐步走出泥沼,并在九十年代達到國力頂,進入耶倫稱為“令人驚艷的十年”。這一過程中,起到決定性作用的驅動力量是在70年代開始孕育的,以半導體、互聯網、移動通信生物技術為基礎的第四次科技革命。

              反觀八十年代的日本,二戰后通過承接美國制造業轉移,努力提升精益制造,企業實行精細化管理,大型企業集團力量在電子、紡織、汽車等行業集中爆發,形成了全球競爭力。但進入九十年代,日本內部資產泡沫化嚴重,外部在美國重壓之下,被迫轉移技術,嚴格限制出口,日元不斷升值,最終在劇烈的資產負債表衰退中走過了“失去的二十年”。除了這些原因外,日本因為種種原因連續錯過了半導體、無線通信技術、互聯網等多次創新大潮。幸運的是,日本通過發展基礎材料高端零部件,在這些創新產業中找到了自己的一席之地。

              再看德國,雖然同樣受到美國貿易和匯率政策的打壓,但由于東西德統一、歐盟一體化加速,并開拓出中國市場的巨大增量,疊加俄羅斯相對低廉穩定的能源供應,德國得以不斷強化在精密制造、汽車、化工等行業的優勢,走出了制造業立國之路

              回顧這些國家的經濟發展史,如果找共同點的話,最核心的能力就是不斷借助創新創造新的需求和供給,通過全球化實現更大的規?;a。如今,各國經濟都面臨著各自的結構性矛盾,最終能夠解決矛盾,在競爭中勝出的一定是成功通過創新找到新經濟增長動力的國家。

              目前,我國傳統的依賴投資和出口的經濟增長方式面臨瓶頸,經濟結構正在經歷歷史性調整。在這個過程中,經濟發展的不確定因素上升。但是從長期來看,我國經濟仍然具有很大潛力,特別是創新產業的升級空間廣闊。

              芯片及半導體設備和材料等行業為例,我國每年的半導體進口額為2.8萬億元人民幣,總體芯片自給率不到40%,其中汽車芯片甚至不到5%。而制造半導體所要的設備、材料自給率更低,部分關鍵環節如光刻機、檢測設備目前還沒辦法完全自制。近期美國祭出出口管制,整個行業都處在生死存亡邊緣。但是,差距就是進步的空間。近年來中芯國際、華虹等公司在成熟制程上的工藝日益成熟,設備也在快速升級迭代。我們相信,即使遭遇到極端打壓、未來國產替代的時間有可能被拉長,但是目標一定會實現。一旦我們自主掌握了等制程工藝,就能在滿足基本產業鏈安全的前提下實現進一步攻堅突破。

              新能源汽車行業,我國乘用車自主品牌占比繼續提升。近期令人驚喜的是,八至九月,我國汽車出口連續兩個月超過德國位居世界第二。[1]在新能源車時代,通過在電動化、智能化、互網化的搶先布局、快速迭代,我國汽車產業將從國內走向更廣闊的全球市場,這也我國經濟未來重要的增長點。

              能源行業,全球向新能源轉型的趨勢已經勢不可擋,無論是光伏、儲能、風能,還是核能智能電網,我們都具有明顯的優勢,不僅能夠通過低廉的價格實現低成本、大規模的穩定供應,同時也在不斷加大技術投入,引領行業創新。

              此外,我們在高端制造、生物醫藥、工業信息化等領域也在加快突破,相信通過在這些行業的創新發展,配合中國巨大的內需市場,完整的產業鏈和供應鏈,豐富的工程師紅利,以及人民群眾對美好生活的不懈追求,一定能引領中國經濟成功突圍。

               

              風險提示:文章涉及的觀點和判斷僅代表我們對當前時點的看法,基于市場環境的不確定性和多變性,所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化。本文僅用于溝通交流之目的,不構成任何投資建議。投資有風險,入市須謹慎。



              [1] 數據來源:中汽協網站


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